三马为什么要给众安站台?

摘要: 因为把股东当神供着呗!

11-14 00:07 首页 财经美女蜗牛妹

关于众安的第N篇文章,今天要讨论核心问题:三马为什么要给众安站台?

 

马云持股众安16.04%,马化腾和马明哲分别持股12.09%,鉴于两位小马哥在抢占互联网地盘上争得你死我活,此次还能一起来资瓷新股,只能再次印证一句话:

 

“没有永恒的敌人,只有永恒的利益!”

 

就从招股书里众安的费用率说起吧。一般而言,财险行业的平均赔付率是65%,费用率是35-40%。对众安这家互联网保险公司,除了2014年基本跟行业一样外,之后每年的费用率就开始节节高升,2017年一季度的费用率飙升到了78%虽然费用率增高跟公司业务结构有关,但为什么公司要大力发展高费用率业务呢?

 

对比下传统的保险企业,虽然费用率也在升高,但从2014至2016年,他们的费用率增幅也只在2-4ppt,而众安的费用率的增幅为27.5ppt!

 

作为股东to be,费用率高了,到你们这里的纯利就低了啊(今年上半年可是亏了两个季度4.87亿哦)。


公司解释,因为我们是互联网公司,所以我们在IT系统上投入了很多,那我们就进一步拆分众安五大生态体系过去几年的费用率,及费用率的受益者呗。

 

众安的五大保险体系中,直接可比的车险,行业的费用率为36.9%,众安2016年全年及2017年Q1的费用率竟然都超过了100%(见上图)。

 

车险众安主要是跟股东之一的平安做的,虽然是JV,众安拿三,平安拿七,尽管关联交易里披露了2016年平安在车险上付了众安348万,但没有披露这里面众安又要在赔付多少回去。当然对平安来说,自己在全国的车险都很成熟,增加众安一个小渠道,对平安根本不会有太大影响。

 

另外两项众安跟平安的关联交易:一个是众安在自己平台上卖平安的产品,同时赚抽成;二是众安把自己的资金交给平安做资管,交管理费给平安。过去几年还有未来预期算下来,在股东身上,众安就赚了一个季度,剩下全为平安资管做贡献了。

 

而且看下,到2017年Q1,平安帮他们管了大头差不多74亿的资金(招商管了3000多万),但总投资收益率,2016年只有1.8%,2017年一季度还是微亏。



然而平安自己的保险总资金投资收益率,今年上半年可是有4.9%的呢。


给平安交了那么多管理费,还拿不到正数,感觉众安找了个假平安资管。港真,随便交给中环哪个基金经理管可能回报都比上面那个好啊,要不要蜗牛妹给你介绍几个啊?


当然,论反哺股东,还是马云厉害啊。众安跟阿里有三项业务,除了能给阿里卖点保险外,其他都要给阿里付钱,特别是退货险那里要付很大的技术服务费,真的想问一句:别人家的互联网公司都是去中介化,众安家的互联网模式是把股东中介当神供着,2015年供了2.2亿,2016年供了3.55亿,今年按照公司招股书里写的数,2017年打算要供4.57亿,2018年供6.4亿,2019年再供8.08亿。

 

你说一级市场又有估值赚,自己公司业务每年都能稳定收钱,精明如马云怎么会不站台。不仅要站台,还要安利给自己股东啊!

 

就想问下,这样对我们小马哥公平么?众安跟腾讯的业务真的是很单纯,要不给腾讯卖保险(今年一季度竟然只卖出去7.9万的保单,然而今年的小目标是1个亿,不知道现在完成的咋样了),要么在腾讯平台上卖自己的信用卡保险和车险,业务的数字倒真没有蚂蚁那么夸张

 

跟三个股东的关联交易看完,就知道哪个股东在众安说话算数,哪个就是随便站个台把(可能上次听了欧老板,马化腾在平安上赚了钱,再来了个机会就支持支持吧)。

 

最后再来讲估值吧,众安高端定价,已经不能用合理不合理来评价了,13个精算师做了下面这个对比(下面两个都是按照众安的中值来计算的,所以现在按照高端定价来算,数字就再夸张那么一点点把)。

 

跟平安比估值吧,净利润只有平安的0.01%,但估值能达到平安的7%。

 

根阿里、腾讯比PE吧,竟然是两大股东的快100倍!

 

众安一定是那种吸血鬼跟狼人或者人类的混血啊,出身便是天下无敌。

 

不过牛市不挡人财路,肯定很多人还是相信众安是美图十几倍的加强版,所以建议你们别看我的文章了,免得看完吓得你们不敢买。

 

祝各位高端定价拿到货的筒子们,都有收获~~





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